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证券市场红周刊 : 中远海能:周期触底回升 中远海能重回价值时点
发布时间: 2018-09-11 分享到:

强周期行业,上行周期公司估值弹性巨大。认为18年行业将触底回升,新一轮上升周期有望开启,标的公司盈利能力及估值弹性潜力巨大。供给侧:过剩运力加速出清,未来三年运力低速增长。需求侧:原油补库存周期有望开启,油价中枢抬升累积需求。OPEC 增产、美国原油出口放量提供长期油运需求动力。

运价预测。2018-2020 年行业供需系数处于 46-47 区间,最接近 2013-2015 45.5-47 的区间,而 2013-2015 VLCC 平均租金水平分别为 1.9/3.0/6.5万美元。测算 2018 年将是油运运价的底部,2018-2020 VLCC 平均租金水平分别为 1/2.6/3.6 万美元/天。

盈利预测。预测 2018-2020 年公司 EPS 0.05/0.28/0.56 /股,对应PBMRQ)为 0.58/0.56/0.52 倍。随着行业复苏态势逐渐明确,公司 PBMRQ)将有望逐步修复到 1 倍,对应 6 个月内合理价值区间为5.58-6.98 /股,给予优于大市评级。

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